28. 買値は忘れてしまった方がよい

■前回触れたナンピン買いについて続きの話をします。ナンピン戦略は、買値から株価が下がったから下値を買ってコストを引き下げ、最初の買値まで戻らなくとも利食いのチャンスを作ろうというのが基本的な考え方です。ですからナンピン買いは多くの投資雑誌で戦略として取り上げられます。しかし、ナンピンが必ずしも投資の成功につながるものではありません。特にジリジリ下げる陰性の下げではナンピンは避けるべきだと言われています。陽性の下げで大きくドンと下げたときは一時的に反発するものですが、こうした時にはナンピンは損を少なくするという点では有効な場合もあるでしょう。平均コストまで戻らなくともナンピン買いした分が利食いになり、最初に買った分の損を少しは消してくれるからです。ところが、平均コスト以上まで戻ったら売ろうと考える人がほとんどです。しかし、平均コスト直前で再び下げてしまうということも多く損の上塗りになってしまう場合もあることも銘記すべきです。
　
■これは買値にこだわってしまうからです。このような実例があります。１９９８年通信大手のＮ社が１６６万６０００円で売り出しを行ないました。その後ＩＴ人気もあって上昇し１９４万円の高値をつけました。この上昇過程でアナリストの２２０万円目標という記事を読んで１８５万円で買った投資家の話です。しかし株価は逆にその後値下がりし、売り出し価格を割り込んでしまいました。担当者に相談したら売り出し価格を大きく割り込んでいる今はナンピンのチャンスということで、昨年５月に１４５万円でナンピンし、平均コストを１６５万円に引き下げました。その後７月にかけて戻ったのですが戻り高値は１６０万円、もう少しで利食いになると考えて売却せず、結局は現在も持ち続けています。ナンピンしないで持ち続けたとして評価損は１０５万円ですが、ナンピンしたために評価損失は１７０万円に膨らんでいます。１６０万円の戻りで売却していれば、損は１０万円、ナンピンした時に逆に売却していれば損は４０万円で済んでいます。平均コストの１６０万円にこだわった結果です。
　
■買値にこだわりすぎるとこうしたことが起きてしまうこともあります。ですから買った後は買値を忘れるくらいの方がよいのです。そうすれば、単純に自らの相場の判断に基づいて売却の判断を行うことができます。買値にこだわったために何度も戻り場面をみながら売却チャンスを逃し、大きな損失につながるということもあります。先のＮ社の例でも平均コストにこだわらなければ、１６０万円まで戻って再び下げてきた段階で、少なくも後で買った分は損なしに売却できたはずです。買値を忘れなさいといっても難しいことですが、これにこだわることが大怪我につながることだけは念頭に置いて頂きたいと思います。