■個人投資家の現物の買い越しが一定期間続いた時は、相場の反転が近いシグナルといわれます。もともと個人投資家が現物ベースで買い越しをみせること自体がそう多いことではありません。個人の場合、現物の売買は売り越しになるのが当たり前になっています。増資、株式分割など市場外で現物を取得すること、信用買いを現引きして現物で売ることなどが少なくないためです。ですから３市場経由ベースでみても、90年代に入ってから２００２年７月までの１５１ヵ月のうち、個人の現物買い越し月は２４回だけ、１６％を占めるだけです。これが２ヵ月以上続くとなるとさらに限定的で、９０年以降でみると、（１）9９０年２−３月、（２）８−９月、（３）９２年２−４月、（４）９５年２−３月、（５）９７年１１−１２月、（６）９８年８−９月、（７）２００１年７−９月、（８）２００２年６−７月だけです。
■この連続買い越しの過去のケースをみますと、（１）のケースでは４月に２８，００２円の安値を付け、６月の３３，１９２円まで反発しています。同様に（２）以下のケースをみますと、（２）では１０月２０，２２１円→９１年３月２７，１４６円、（３）では４月１６，５９８円→５月１８，８０４円、（４）では４月１５，３８１円→５月１７，１０３円、（５）では９８年１月１４，６６４円→３月１７，２６４円、（６）では１０月１２，８７９円→２０００年４月２０，８３３円、（７）では９月９，５０４円→１１月１１，０６４円と、程度の違いはあっても、例外なく連続買い越し直後に安値を付けて、そこから反発の動きにつながっています。最も小幅だった（７）のケースでも１５６０円の反発をみせています。
■この過去のパターンを考えれば、（８）のケースの２００２年６−７月２ヵ月連続買い越しは、相場の転機を示唆するものと考えることができます。しかも、６−７月の買い越し額が過去に比べても大きいことが注目されます。（１）では３、６１１億円、（２）では１，１３６億円、（３）では３，０９７億円、（４）では１，６５４億円、（５）では７９２億円、（６）では１，９３９億円、（７）では２，１１４億円でしたが、２００２年６−７月では４，０５２億円と最大になっています。さらに８月も１−２週の合計では小幅ながら買い越しになっており、８月も月間で買い越しになる可能性があります。こうした事実から考えると、８月６日の９、５０１円を転機に相場反転の動きに入ったとみることができるのかもしれません。過去で最も小幅だったケースを当てはめても１１，０００円台乗せの可能性があることになります。これが実現すれば個人の現物買い越しは転機という経験則が生きていることが実証され、今後の相場観測の重要な指標として注目しなければなりません。
